IT思维

文/文庚淼

以“阅后即焚”的功能而在众多社交网络应用中闯出一条路的Snapchat母公司Snap在IPO的路上坚定前行着，Snap已选择了摩根士丹利和高盛两家投行领衔上市项目，初步上市日期在明年3月，看起来还有半年的时间，不过对于Snap公司高达250亿美元的估值，以及目前IPO市场的冷清，Snap公司和投行也要紧锣密鼓操作才可以。那么，Snap公司为何要在资本市场相对冷清的时候冲刺上市呢？

按照250亿美元的估值上市 Snap将会是2014年以来美国证交所规模最大的IPO

Snap公司上市会让很多人成为亿万富翁，但相信这并不是目光远大的Evan Spiegel谋求上市的原因，国际金融市场自2015年以来经历多次动荡，美股市场虽然屡创新高但是从对于科技公司IPO的热情在下降，在低迷的市况下，科技公司面临打折的估值，投资人和公司高管也就并不愿意启动IPO，Snap有着活跃的用户和高速增长的营收，为何选择目前上市，是消息扩散后大家最想知道的。

Snap公司的IPO可能是2014年以来最受关注的科技公司IPO了，除了摩根士丹利和高盛外，还有德意志银行、巴克莱银行、瑞信以及摩根大通也参与其中，可以说华尔街重要投行都热衷于在Snap公司的IPO中捞一笔，因为他们也希望Snapchat这个Facebook最想干掉的对手，能够重现Facebook上市后几年的辉煌。

Snapchat的CEO Evan Spiegel出生于1990年，Spiegel在2012年毕业之前从斯坦福大学辍学专注于Snapchat产品的开发和公司管理。在短短的5年时间内，Snapchat就从默默无闻成为美国青少年使用最多的社交应用之一，目前拥有1.5 亿活跃用户，在2016年5月完成的融资中获得24亿美元的资金注入，估值高达178亿美元，在华尔街日报的“10亿美元以上估值俱乐部”中排名第8。

Snapchat的用户数量巨大，并且比Facebook更年轻，以18-24岁的用户为主，并且活跃度很高，每天分享自己图片和视频的用户高达60%，对于重视年轻用户的广告主来说，是最好的掘金地，所以Snapchat的广告业务发展迅速，目前的年广告收入已经达到2.5亿美元至3.5亿美元，调查公司预期明年能够增加到10亿美元。目前市场对于Snap公司IPO的估值是250亿美元或更高，创始人兼CEO Evan Spiegel的身家也就高达40亿美元。

Snap公司的IPO可以视为估值最高的科技公司对市场的试水

Snap公司此时进行IPO的可能原因有：

1.2016年已经过去四分之三，而仅仅有19家科技公司在美国证交所成功上市，募集的金额仅为33亿美元，Snap公司的IPO可以视为估值最高的科技公司对市场的试水。

华尔街日报的“10亿美元以上估值俱乐部”中，Uber公司以680亿美元领衔。（149间公司的详细榜单详见：http://graphics.wsj.com/billion-dollar-club/）未上市之前的高估值对于投资人和创始人、拥有期权的公司员工是好事，不过估值越高上市的估值也就必须越高，才能皆大欢喜，不过在市场低迷的时候，很难获得高昂的估值，所以即使像Uber这么需要资金的公司，还是通过不断融资获得经营的资金，而不是通过上市快速收集大量的资金，就是因为IPO之路并不好走，除了风投基金之外的广大投资公司并不愿意当“接盘侠”，去承担有些不透明而高昂的估值。

2.华尔街投行在严格的监管下，今年的日子并不好过，他们在积极撮合高估值公司的IPO，除了承销的费用外，他们也可以购买部分股份，在锁定期后出售可以获得不菲的收益，如果像Facebook公司的股票这样飙涨，投行自然赚的更多。

3.Snap公司的Snapchat面临众多的竞争者，“阅后即焚”和其他功能被Facebook新推出的应用模仿，而还有其他新生社交网络应用在不断吸引喜新厌旧的年轻人，Snap公司在估值和业务发展都不错的时候上市，比业务增速出现下降的时候会更好

4.即使目前如日中天的Facebook，在上市初期也出现了跌破发行价的现象，Snap公司的业绩和增速也会面临投资人和市场的苛刻审核，Snap公司在2015收入为6000万美元，2016年就能达到2.5亿美元至3.5亿美元，2017年甚至可以达到10亿美元，但IPO文件没有披露，也就不知道Snap公司目前是否盈利，华尔街只能接受盈利或者高成长性两种情况之一。

5.Snap公司最大的竞争者Facebook正在虚拟现实领域玩的风生水起，而Snap公司想在AR或VR上有所建树，需要更多资金进行收购，IPO募集的大量美金正好可以用来投资。Snap公司从风投和私募中获得的资金为24亿美元，虽然也不少但对于收购可能就捉襟见肘了。

Spiegel先后拒绝了Facebook在2013年30亿美元的收购价格和Google公司40亿美元的收购价格，中国的阿里集团在2015年以2亿美元投资Snapchat，而Snapchat的估值比阿里集团在2014年谈判时已经上涨了50%，阿里的2亿美元获得的股份自然比2014年的时候少。当然以估值计，Snapchat上市后阿里集团也会获得不菲的回报。

Snap公司改名和近期推出第一款硬件产品Spectacles——有着无线视频摄像头的太阳镜，都可视为对未来更有雄心，不过IPO之路乃至上市之后需要面对的股东的压力，都不是容易的事情。在社交网络上市上，Facebook可以视为成功的，而Twitter目前的境遇就不那么美好了。

Snap公司IPO的征程才刚刚开始，在多家华尔街顶级投行的运作下，能否获得投资人的超额认购会是下一步关注的焦点，而上市后能否像Facebook公司那样有更强劲的增长则是考验Spiegel眼光和能力的下一个测试了。

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