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评论:奔跑的京东

文/王超

2016年,中国迎来了改革开放以来最慢的增速。

但即便如此,6.7%的增速,对世界GDP第二的大国来说,已经非常不易,同期的较大经济体里,美国1.2%,欧盟1.8%。

中国为什么要在经济体量如此之大,发展如此困难的情况下保持经济的中高速增长?

因为唯有发展才是硬道理,只有在发展的经济下,才能在发展中逐步解决贫富分化、城乡差异、东西部差异等各种错综复杂的问题。

在中国的大公司里,有一家公司跟中国模式极为类似,就是京东。

从2009年融资到2014年上市,从2014年上市到2016年公布第二季财报,京东一直以高铁一样的速度在中国经济轨道上横冲直撞,野蛮生长。打破了之前的所有对公司定律,也让时间换空间的互联网模式运用到了极致。

评论:奔跑的京东

2016年第二季度,京东的净收入652亿元,同比增长42%;服务和其他项目的净收入55亿元,同比增长67%。

京东第二季度GMV达到1604亿元人民币,同比增长52%(扣除虚拟商品交易)。

京东的飞速增长下,净亏损1.32亿,同比减亏74%;按照非美国通用会计准则,净利润是3.914亿元。

京东的财报让京东股东们长出一口气,在高速增长下,京东正在着手解决京东盈利问题,亏损在收窄。

这就好比在一列快速行驶的高铁上拧螺丝,需要胆大心细,既不能让车辆减速,又不能不去做修补工作。

按照增长理论,越庞大的经济体增长起来越困难,因为基数大了之后,增长是越来越困难。

只要一直保持高增长,不管是亏损问题还是其他问题,都能迎刃而解。

看看京东历年GMV增速吧。

2013年GMV1255亿元,同比增速71%;2014年GMV2602亿元,增速107%;2015年GMV4627亿元,增速78%。

也就是说,只要京东的增长在50%以上的时候,投资者不会担心京东的自身问题,所有的问题都会在高增长之下得到解决,以时间换得自身改革的空间。

2016年前两个季度,京东的增速在自身已经如此庞大的情况下,分别创造了,55%、52%的增速。有理由相信在后两个季度,尤其是中国消费传统旺季,京东的增长不会低于50%。

阿里巴巴生态下,诞生出最大的金蛋就是蚂蚁金服,如今的估值已经超过500亿美元。

京东主业务虽然赚钱有限,京东金融也在本季度崭露头角。

上半年,京东金融实现了资金的自给自足,这是资本市场对于其技术能力和历史业绩的充分肯定。

五月,京东金融获得上海证券交易所批准,发行保理合同债权资产支持证券,发行规模20亿元。这是国内资本市场首单互联网保理业务资产证券化,体现了市场对京东金融风控能力和专有信用分析模型的认可。

此外,京东金融在上半年内已经成功完成了五期无追索权的资产证券化,净融资金额超过76亿元人民币。

作为非银行类的机构,各类互联网金融在融资上长期处于饥渴状态。

因为非银行类的金融机构,无法通过吸收存款的方式获取贷款,导致很多依靠自筹资本金的小额贷款机构无法获得规模效应。

很多为了获取资金的互联网金融公司,不得不火中取栗,通过P2P等方式筹得资金,建立资金池,用明显高于市场价的收益率吸引用户。

但是在政府规整之下,互联网金融通过P2P筹集资金的方式基本给截断了。

京东金融走得是另外一条路子,用资产证券化来探索非银机构筹得资金。

京东金融最先尝试的是在交易所发行京东白条ABS,实际上是京东把白条债权证券化的过程,使得京东通过市场资金的方式,来放贷给京东消费者,既盘活了京东的债权,又促进了消费。

2015年发行了三期共计40亿元白条ABS,而2016年京东白条ABS还将筹集五期共100亿元的ABS。

京东金融还尝试了保理合同债权资产支持证券等业务,京东在资产证券化方面已经走在互联网金融的前列。

京东的互联网金融之路,恐怕是像美国的银行+投行模式,通过零售开展业务,取得客户,就像储蓄银行一样获取用户的信用和债务,再通过京东金融这个投行,把资产证券化。

未来不光京东的零售业务,包括京东合作伙伴永辉超市、京东到家等业务,甚至其他公司的业务,是京东金融可以证券化的资产。

资产证券化的门槛和利润率都非常之高,随着业务规模的扩大,京东金融的盈利空间,要远远高于京东主业务本身。

京东主业务在飞速发展不掉队的时候,探索出未来利润源泉京东金融。假以时日,大家可能会看到京东财报非常惊艳的一面。

 

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